北方华创公司发布2019年业绩快报，去年实现营收40.58亿元，同比增长22.10%；归母净利润3.09亿元，同比增长32.34%；EPS 0.67元/股，同比增长31.58%。

点评：业绩符合预期。公司持续进行技术和产品创新，拓展市场。在下游市场需求拉动下，公司营业收入保持稳定增长。公司在收入增长的同时，成本及费用得到有效控制，使得利润增速更大。公司高端集成电路工艺设备研发取得突破性进展，多款新产品相继推向市场，持续获得行业大客户采购订单；精密电子元器件新产品竞争发力，市场占有率稳步提升。从短中长期来看，公司受下游集成电路、光伏、平板显示等产线建设及高精密元器件需求的拉动，我们预计公司电子工艺装备和电子元器件业务会保持增长趋势。

重研发投入驱动未来成长。半导体制程设备随工艺演进而需要不断更新迭代，海外龙头企业都具有重研发基因。我们认为公司承担了半导体设备国产化的重任，预计随着公司规模的扩张、结构的优化、技术的进步，将持续打开公司成长上限。我们预计公司"高精密电子元器件产业化基地扩产项目"和"高端集成电路装备研发及产业化项目"未来的顺利竣工将进一步释放公司的产能。

公司紧抓先进制程技术迭代和产业转移两大趋势下的增长红利。从技术路线上看，北方华创紧抓最核心抓手，契合先进制程技术发展路线。

半导体周期复苏叠加国产晶圆厂扩张轮资本开支周期，助力公司新一轮的成长。中国制造的产业趋势转移未变，国内晶圆厂建设持续扩张，半导体开启新一球半导体迎来景气周期，下游需求全面向好，5G、IoT、车用半导体带来新增长点。同时，我们看到公司受益于泛半导体领域下游资本开支的国产替代逻辑，国产晶圆线的设备增长逻辑持续，大基金二期投资关注集成电路产业链的联动发展。